汽油价格下降助推减速 加拿大7月通胀放缓至1.7%

根据加拿大统计局今天（周二）公布的数据，7月加拿大消费者价格指数（CPI）同比上涨 1.7%，通胀增速低于市场预期。汽油价格因取消联邦消费者碳税而低于去年水平，这在很大程度上拉低了整体通胀。但是，食品价格持续走高。

在7月的数据中，食品价格上涨抵消了汽油带来的下行压力。咖啡和可可主产区的恶劣天气推高了价格，使食品成本同比上涨 3.4%。

CIBC 经济学家 Andrew Grantham 表示，剔除汽油和食品后的通胀在7月表现“更温和”。他认为，最新数据消除了“加拿大央行9月可能降息道路上的一大障碍”。

“虽然从现在到9月中旬的加拿大央行会议之前还会公布更多数据（包括另一份CPI报告），但这份数据支持我们当前对9月降息25个基点的预测。”

Desjardins Group 也预计9月会降息。其经济学家 Royce Mendes 表示，最新数据印证了他们的观点，即许多与关税相关的价格上涨早在3月和4月就已出现，而非央行此前假设的更晚时间。Mendes 指出，核心商品价格仅小幅上涨，核心服务（剔除住房成本）上涨 0.16%。

“这些读数表明，无论是商品还是服务的价格增长，都不足以阻止货币当局进一步放松政策。”

核心通胀指标（排除波动性较大的项目，以更清晰地观察潜在通胀压力）仍然较高。CPI-median 小幅升至 3.1%，CPI-trim 持稳在 3.0%。不过，Grantham 指出，7月的数据整体上“更为积极”。

“虽然 CPI-Trim 和 Median 的同比涨幅未能放缓，仍维持在3%左右，但这主要归因于去年基数效应。”他说。“在年初意外加速之后，近期走势更温和，三个月年化增速已回落至 2.4%。”

BMO 首席经济学家 Douglas Porter 在早间报告中也承认，核心通胀三个月趋势确实放缓，但住房价格依旧顽固。数据显示，7月租金同比上涨 5.1%，高于6月的 4.7%。按揭利息成本虽环比下降，但仍是“核心通胀的持续压力来源”。整体来看，住房价格同比上涨 3.0%，高于6月的 2.9%，这是自2024年2月以来的首次加速。

“7月通胀报告并无重大意外，但若要促使加拿大央行采取行动，可能需要出现更大幅度的下行意外。”Porter 表示。

从月度数据来看，7月CPI上涨 0.3%；经季节性调整后上涨 0.1%。

金融业专家此前普遍预期通胀将小幅降至 1.8%。BMO Economics 上周五发布的一份报告中，经济学家 Benjamin Reitzes 强调，加拿大央行“需要看到至少连续两到三个月的通胀回落，才会考虑进一步降息”。

今年6月，CPI 已从5月的 1.7% 回升至 1.9%，其中汽油和耐用品（如汽车和家具）的价格上涨是主要推手。