加元飙升 喜忧参半

10月12日，加元对美元的汇率继续保持强劲上升的态势，达到了1加元兑换96.93美分，几乎与美元持平，创下了自去年8月以来的新高。如果从今年3月9日的低点算起，加元已经升值了26个百分点；如果单独从9月25日算起，加元对美元的汇率也已经上涨了6%。虽然加元在近期的表现十分强势，但是仍然有分析家指出，加元可能超过其本身的价值。尽管他们预计加元会在后期继续保持坚挺，但他们还是发出警告称，就目前的水平而言，加元出现回调可能已经为期不远了。

Scotia Capital的货币策略专家Sacha Tihanyi表示，从目前这个时间点的经济恢复的构成来看，即将超过汇率平价的加元，在近期的表现可能有点过于强劲。他指出，在接下来的几个月里，加元对美元将会继续保持强势，市场上有可能会出现加元的净卖家。加元在最近几个星期里强劲上涨的动力，来自于加拿大可能会继澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia，RBA）之后调高其投资利率的预期。澳大利亚储备银行是自金融危机爆发以来，第一家调高投资利率的主要的中央银行。但是，如果加拿大央行在定于下周二召开的利率调整会议上宣布其将延长其半年目标，把借贷利率保持在当前水平上的话，那么市场上现在对加拿大可能会在不久之后紧随RBA调高投资利率的这个预期，显然是出价过高了。

正在下滑的美元一直是促成加元和其他货币上涨的一个关键性的因素。美元索引指数（美元兑换包括加元在内的其他6种货币的测量指数）自从今年3月以来已经下跌了14.75%。美元的下跌同样也是农产品收益增加的因素。通常，农产品是以美元来标定价格的，因此，对买家来说，由于美元下跌使得农产品变得更加便宜。

9月11日的黄金收盘价为每盎司1065.00美元，上涨了7.5美元，石油的价格与今年8月份相比则显得今不如昔，收盘价为每桶74.15美元，比前一交易日上涨了88美分。Tihanyi的同事Derek Holt对加元的长期强劲表现也持有相同的观点。他指出，上一次加元兑美元汇率持平是在2007年9月，当时的国际原油价格比现在的价格要高出50%，谷物粮食价格也出现了比其他农产品价格更加明显的上涨，但目前的情况是，加元汇率的上涨，已经走在了农产品价格上涨的前面。

目前这种状况，使得加拿大央行行长Mark Carney发出警告称，加元的上涨将会损害到加拿大经济的复苏。总理斯蒂芬•哈珀日前也在温哥华表示，经济市场上有很多的风险，有一些是在控制范围之内，有一些超出了控制范围，但是很显然，加元的飙升正在给经济复苏带来不可控制的风险，这也正是为什么央行行长一再表示忧虑的原因。

但是，财富管理集团Gluskin Sheff and Associates的首席经济师David Rosenburg表示，在阻止加元攀升的问题上，央行能做的事情少之又少。Rosenberg认为，这种状况的根本症结在于美国政府希望实行一个疲软虚弱的美元货币政策，而且确信无疑地说，美元也正在朝着这个方向演变。他指出，只要加拿大的经济数据一直表现得比美国的更好，那么投资利率差异就将会保证加元牛市不受会到触动。

Holt表示，加元的上涨是一件喜忧参半的事情，对加拿大的来工薪阶层来说，加元的上涨使他们受益匪浅。但是与此同时，出口商们却正在因为把货物销售到美国更加困难而遭受损失。由于对金融危机的恐惧已经褪色，并且为了对抗经济危机，在巨额的财政与货币刺激投放到经济市场中之后，对通货膨胀的忧虑已经开始浮出水面。在这种情况之下，美元正在逐渐失去优势。