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人民币继续保持坚挺的可能性也是有的，但这样做的代价将会很大，除了消耗外汇储备外，经济企稳的时点将会推迟，而对未来贬值预期的发酵反而会刺激资本加速流出，因此央行更有可能选择在某些关键点位大举入市，从而减缓人民币的贬值速度。 需要指出的是，考虑到美元兑非美货币依然存在升值空间，若人民币仅出现小幅贬值甚至保持坚挺的话，意味着人民币贸易加权汇率将会进一步攀升，这对本已疲弱的出口将是极其不利的。 离岸人民币汇率的波动通常十分频繁，在多数情况下能够领先在岸汇率表现出对未来方向的预期，但人民币汇率的定价权并不在离岸市场，在岸对离岸汇率具有决定性的作用。 随着人民币汇率市场化以及资本账户开放进程的推进，未来在岸、离岸汇率价差收窄并趋于一致是大势所趋，但2016年两地价差将会继续存在，某些时点价差仍会极度拉开。 投资者已经预料到人民币会走软，因为强势人民币给中国经济带来了冲击，中国正在努力提振经济。此外，迫于投资者压力，中国正在兑现人民币市场化改革承诺，同时避免今夏人民币突然贬值扰动市场的局面重演。 中国11月出口按美元计下降6.8%，而接受调查的经济学家的预期中值为下降5%。外汇储备下降870亿美元，是预估的下降330亿美元的两倍多，原因是中国央行在IMF作出决定前卖出美元以支持人民币。根据外媒的调查，中国经济今年将增长6.9%，为1990年以来最慢水平。 中国将“保持人民币贸易加权汇率稳定”，令其兑美元走软，摩根士丹利外汇策略主管Hans Redeker表示。“如果你保护一个汇率水平，那么这意味着你要么采取非常紧的货币政策，要么减少外汇储备。” 荷兰合作银行称，过去几天里，在岸人民币的阶梯式走势暗示，决策者可能计划在明年初更大幅度贬值前先主导一个有序贬值过程。中国在8月11日让人民币贬值曾震撼全球市场。 “中国的下行情景似乎比以往任何时候都更令人生畏，”亿万富豪DanLoeb写给管理着180亿美元资产的Third Point投资者的信函中表示。“最新的问题不是全球最重要的增长引擎是否会放缓，而是放缓的程度会有多严重。” 再进行一次贬值是“非常非常可能的”，Armstrong Investment Managers首席执行官Ana Armstrong在彭博电视上表示。“中国决策者优先考虑的是避免硬着陆——这会对全球经济，特别是亚洲，带来相当不利的影响。” |
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