揭秘中国股市暴涨后最大谎言

假设某投资者/投机者将100亿元的资金投入到股市，购买公司A的股票。分两种情况，在第一种情况下，该投资者以100亿元参与公司A的定向增发，投资者获得约定份额的增发股票，公司A则获得100亿元的资金。这100亿元的资金进入股市后，从投资者手中流动到了公司A的现金账户中，并没有“沉淀”下来，而是成为该公司发放工资、扩大投资的一部分，之后也不会停止流动。

在第二种情况下，该投资者在公开市场上购买公司A的股票。有买就有卖，该投资者购买的股票，必定是现有投资者转手卖出的股票。资金投入到股市，股票和资金相互转手。新获得资金（卖出股票）的投资者同样不会让这笔资金“沉淀”下来，他会购买其它股票、消费或进行其它投资。

金钱永不眠，资金永远不会“沉淀”下来，只是从一个投资标的换到另一个投资标的上。

国泰君安发布研报称，牛市即将进入第三阶段。这一阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨，市场风格体现为“新平衡”。基于这种判断，上调对上证综指的目标到4600点，同时上调创业板指数目标到3000点附近。和2007年牛市相比，本轮牛市的根本差异在于宏观驱动力退出，微观驱动力启动。而牛市在第三阶段之后的表现，将取决于宏观驱动因素逐步复苏，和无风险利率能否出现新一轮的下降。

海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷称，观察A股的几轮牛市会发现这样的规律：启动时，PPI和CPI都是相对较低的，政府采取了降息政策，如1996年5月、2008年12月和2014年11月。2006-2007年那轮大牛市启动时，PPI就处在相对低点，结束时则相对高点。在交易所成立至今的25年中，还没有发生过PPI为负值且没有回升迹象下牛市见顶的案例。

如果只是简单地从某个指标与股市熊牛的相关性就做出判断，还是缺乏说服力，毕竟中国股市的历史还非常短，可供分析的样本不多。不过，PPI背后的逻辑还是对判断市场有一定的参考性。比如，2006-2007年大牛市的快速见顶，实际上也与中国经济和全球经济的过热有关。

瑞银证券13日发布报告表示，充裕的流动性是当前市场持续上涨的主要动力。站在现在的时点，支撑市场最关键因素在于宽松的流动性和大量的新增资金配置建仓。目前市场成长股已成胶着状态，随着资金南下，港股通将成为新的变量，而大盘股则相对稳健，未来更多资金将转向低估值蓝筹。