北京面临比贸易战更大的难题

发布时间: 2018-9-2 07:49| 查看: 4541| 评论: 2|来自: 世界新闻网

今年夏天是多事季节，北京至少遇上三大麻烦：一是“习危机”。习近平主席因贸易战进退失据和搞个人崇拜，被党内外批评，威权受挫；二是贸易战。北京被美国总统川普弄得束手无策；三是经济放缓。现在夏天过去了，习近平在北戴河会议后重振声势，习的权威危机已大体化解。贸易战方面，北京一面重申不让步的强硬立场，一面则静观其变，等待11月美国期中选举后的政治变化，这是没有对策的对策。至于经济放缓，是比贸易战更麻烦和重大的问题。

习近平

中国今年第二季经济增长率6.7%，虽是2016年以来最差，但放缓幅度不大，问题也不大；今年5月之前，中国经济一切都很好，股市、人民币汇率、资金外流等不再成为问题。但5月后至整个夏天，麻烦不断，有如“潘朶拉盒子”被打开，股市下跌，人民币兑美元持续下跌，企业营收减少，经济放缓迹象明显浮现。中国被美国加征25%关税对经济的影响，要秋天后才逐渐浮现；换言之，整个夏天经济放缓，在贸易战未产生影响前就已出现，反映中国经济本来就已出问题。

中国经济为什么放缓？主要是今年初开始“去杠杆”政策。去杠杆目的是针对债务而设。2008年金融海啸前，中国负债总数（包括企业和地方政府负债）是GDP的141%，到2017年第三季，增至GDP的266%；国际货币基金会和经济学家都说，中国大量负债，已成泡沫，泡沫随时可能因倒债而破灭，酿成金融危机。因此，北京今年初开始推行减少负债的去杠杆措施。

所谓“去杠杆”，指收紧信贷，银行不再那么容易借出钱，地方政府和企业也不容易贷到款；企业和地方政府借不到钱，负债就不会增加。去杠杆主要是打击“影子信贷”，包括企业和地方政府向不受政府监管的民间借贷机构借钱；另外，还延后和减少地方政府发行债券。近期研究证实，去杠杆措施是造成经济放缓的主因。

放宽信贷和收紧信贷，是中国政府调控经济的重要手段。改革开放头30年，经济能高速成长，主要是因政府投资，特别是基建投资；金融海啸后的十年，每当经济放缓，政府例必以基建投资作为刺激经济的手段，以维持6.5%的“中高速成长”。胡锦涛时代温家宝总理力推4万亿人民币基建投资计画，影响迄今犹在。

有研究甚至指出，如果当时没有投资基建手段，中国金融海啸后十年，根本就不可能有如此高的成长。问题是，扩大基建投资，等于让地方政府和企业容易借到款，反而增加了它们的负债。

习近平面临的难题是：是否继续今年初以来的去杠杆改革，以减少负债，逐步拆解巨大债务的定时炸弹，避免债务泡沫破灭酿大巨灾？抑或在经济放缓下，又拿出投资基建的刺激经济手段，以维持6.5%的经济成长？

这是两难问题。如果选择用基建投资维持经济增长，意味负债将继续增加，去杠杆改革又要延后，而且负债再增，泡沫破灭的危机随之增加。但如果选择继续改革和收紧信贷，则经济势必进一步放缓，而去杠杆实施越久，今年余下的时间和明年的经济成长，势必加快减速。

习近平2013年推出“中国梦”，将2020年中国经济目标定为在2010年基础上翻一番；去年中共19大，他又将2035年的目标，定为“基本实现代化”。要实现这两个目标，必须放宽信贷；政府进行投资，透过银行将大量资金贷给地方政府和企业，才能达到经济成长目标。这里又面临放宽信贷，抑或收紧信贷问题，习近平将如何选择？

彭博新闻报导，川普已放话，最快一周后，再对2000亿元中国产品加征25%关税。如果真的成为事实，中国经济将受到更大规模的关税冲击，影响可能于明年浮现；换言之，明年中国经济可能出现明显减速。

习近平2012年上台以来，一直强调中国要相信自己，相信“中国模式”；他在去年19大还说，要将“中国模式”出口，协助解决人类的问题；中国改革开放40年，创造经济奇蹟，证明中国模式可行。但现在经济放缓，习近平不得不回到中国模式的核心难题：如要增长，就必须放宽信贷和投资基建，但这将增加负债；如想减少负债，避免债务泡沫破裂，则必须收紧信贷，不能再投资基建。这个两难的大问题，不但考验习近平，也考验中国模式。