本轮加息周期加拿大央行会走多远？

数月的高通胀之后，经济学家和投资者押注，加拿大央行将从3月2日开始，开启一个快速的加息周期，明年的某个时候，加拿大国民的借贷成本可能回到、甚至超过疫情之前的水平。

据《环球邮报》（The Globe and Mail）报道，央行官员曾表示，可能需要采取强有力的行动来降低通胀预期。但分析师认为，这并不意味着央行正准备像1980年代初期那样，将利率加高至两位数。

金融服务公司Desjardins Group的宏观策略主管门德斯(Royce Mendes) 表示，「我们现在谈论的不是用高达18%的利率来冷却经济。如果我们回顾2017年和2018年的上一个加息期，可以认识到当利率达到1.75%时，我们能够在房地产市场和耐用品市场看到明显的迹象，即更高的利率会造成负面影响。这可以提供一个大致的指引。」

一些追踪市场利率预期的金融工具预计，今年央行将加息7个25个基点，即政策利率会从2020年3月延续至今的0.25%，上升至2%。这个水平将高于自2008-09年大衰退以来的利率，但仍低于历史标准。市场定价还暗示，本轮加息周期的「最终利率」约为2.25%。

央行预计，通胀率将在今年年中之前保持在接近5%的水平，然后在下半年随着与疫情相关的供应链问题减少，开始迅速下降。但如果这种情况未发生，央行可能不得不加快加息步伐。

行长麦克伦(Tiff Macklem) 已表示，可能采取分阶段行动，实施几次加息，然后暂停行动以评估这些变化对经济的影响。

经济研究公司Capital Economics的加拿大高级经济师布朗（Stephen Brown）认为，「央行可能会收紧至少100个基点，而且届时我们不会真正看到经济数据受到太大影响。」

他认为政策利率将在大约一年后达到1.5%左右的峰值。「当利率开始接近1.5%的水平时，我们需要开始更密切关注房地产市场和零售销售情况，比如与装修有关的建筑材料、园艺设备等。」

布朗指出，加拿大经济对上涨的借贷成本特别敏感，因为国内生产总值中很大部分与住房市场相关。这种关联在过去两年中有所增加，随着房价飙升，买家承担了更大量的抵押贷款。

加拿大皇家银行（RBC）的加拿大利率策略主管迪利(Simon Deeley) 表示，导致央行加快紧缩政策的主要因素，将是中期通胀预期的上升和/或工资成本压力加大。

RBC预计央行今年将加息4次，明年加息两次，届时央行的隔夜利率将回升至疫情前的1.75%。

一直有人猜测央行可能会在3月2日的会议上首次加息0.5%、而不是通常的0.25%，但迪利不太认同。他说，因为央行官员强调要保持慎重，如果他们感觉已滞后，那么很可能会在1月份的会议上就开始加息。