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从现在来看，本轮牛市本质上就是在货币宽松预期下，通过资金杠杆推动的一次“杠杆牛”。杠杆成为股指暴涨的最重要力量，在场外配资、伞形信托等一系列所谓的金融创新的幌子下，泡沫疯狂生长，然而失去理智的人们浑然不觉。 而失去实体支撑的恐慌，以及管理层野蛮、粗暴的去杠杆的行为，让这一切的努力都成空。 如果说暴涨是一种国家意志，暴跌无疑也是国家之手直接干预的结果，在管理层去杠杆意图明显的情况下，中国股市的逻辑已经发生了明显的变化。 管理层异想天开的认为，通过降杠杆，打断狂奔的疯牛的腿，让股市进入所谓慢牛的通道。 然而，我们的管理层太自信，太缺乏对市场的基本敬畏，其结果就是股市在信心崩盘之后的暴跌，尽管每天都有救市举措出台，然而，当救市的总指挥，证监会的主席助理被调查，作为国有企业的国内第一大券商中信证券的高管大面积涉嫌内幕交易，再次让中国的散户感受到这个市场“恐怖大片”的惊悚、跌宕和不知道多深的黑水。 证监会主席助理被抓，中信证券高管大面积涉嫌内幕交易，投资者明白了，之前的救市措施之所以失效，原来是一个大老鼠召集一帮小老鼠开会研究如何保护粮仓。这是中国股市长期以来信心贫血的真正根源。 事实上，笔者认为，即使中国宏观经济再差，在货币政策宽松的情况下，股市的表现，股市的信心不应该如此惨不忍睹。这背后的根本因素，仍然是中国股市“圈钱市”的本质以及监管层失去了市场的信任使然。 众所周知，中国资本市场20年来，已经发展成为全球最大的资本市场之一，近年的IPO规模屡屡全球第一，但并没用相应的给普通投资者投桃报李，给予合理的投资回报，过高的市盈率，名存实亡的退市制度，愈演愈烈的内幕交易，以及没用任何强制性的分红制度，让中国资本市场成为了名副其实的圈钱市，也成为名副其实的亏损市。 |
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