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二、美国加息 2014 年美联储，退出QE，加息预期四起，引新兴市场地震。虽然耶伦强调了美联储加息节奏会考虑对新兴市场的冲击，但耶伦考虑加息的模型里，核心指标当然不是新兴经济体的感受，而是美国自身的经济数据与美国中期选举的选票，美联储将在2015年中期加息预期增强。 三、上证指数震荡上行。 2015年A股行情的主导者仍然是蓝筹股军团。蓝筹股升水、概念股分化，将是新常态下我国股市升级和走向成熟的重要表现形式。预计上证指数震荡上行，不排除向4500点一线冲击。 四、2015年将至少两次全面降息，货币投放保持平稳。 尽管有美联储将于2015年6月份起加息的预期，但这不能阻碍国内货币政策的务实选择。 鉴 于人民币名义存贷款利率仍偏高，为降低融资成本，稳定经济增长，今年全面降息的可能性大增。这也是中央经济工作会议“积极的财政政策要有力度，货币政策要 更加注重松紧适度”的具体落实。我们预计，2015年内至少将降息两次，总的降息幅度可能为50个基点；同时，将相应下调存款准备金率。 预计2015年M2增长率仍为13%左右，新增贷款规模为10万亿元左右。 五、证券法修改获初步进展，注册制抓紧筹备。 注册制若要落地，法律得先行。如果2015年上半年全国人大会议能够通过新的《证券法》，那注册制在下半年实行的可能性就有。证券法的修订、股票发行注册制改革等一系列基础制度的变革，必将带动法律制度体系的配套调整。 |
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