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魁北克省养老基金（CDPQ）在 2025 年实现了 9.3% 的投资回报，但这一成绩略低于其作为参考的基准指数。根据周三公布的业绩显示，该基准投资组合在同期的回报率为 10.9%。
这意味着，魁北克人的这份“养老钱”在去年绝大多数资产类别中的表现都逊于大盘。 在 2025 年，无论是公开市场股票、私募股权、房地产还是基础设施投资，其收益均低于各自的基准线。债券成为了唯一的亮点，表现优于指数。 “看到这个结果确实有些令人意外，”集团总裁兼首席执行官 Charles Emond 在新闻发布会上坦言，“但我们注意到，面临这种局面的养老金计划并非只有我们一家。” “对于所谓的‘负增值’（跑输大盘），我一点也不担心，”他补充道。Emond 强调，CDPQ 必须通过分散投资来降低风险，并以此穿越不同的市场周期，“这是我们的核心目标，只有这样才能确保养老金计划每一年都稳健运行。” 他特别提到了由人工智能（AI）热潮带动的能源产业投资——这一趋势大幅推高了基础设施领域的基准回报。相比之下，CDPQ 的投资组合更加多元化，旨在减少波动。 从长远来看，CDPQ 的表现依然稳健。五年期年化回报率为 6.5%（基准为 6.2%），十年期年化回报率则达到了 7.2%（基准为 6.9%），均成功跑赢大盘。 房地产板块依旧疲软，仅录得 0.2% 的回报，远低于 1.8% 的基准水平。Emond 表示，该行业五年来一直处于“剧烈转型期”，为此 CDPQ 已调整了近 500 亿元的资产配置以作应对。 此外，CDPQ 已彻底淡出物业管理业务，转而专注于纯粹的投资者的角色。目前，其房地产子公司 Ivanhoé Cambridge 的整合工作已全部完成。 “2025 年是整合后的第一年。我最希望看到的是进展，而我们也确实看到了成效，”首席执行官说道。 在成本控制方面，CDPQ 的运营支出率在 2025 年降至 0.21%，而 2024 年和 2023 年这一比例分别为 0.23% 和 0.26%。 截至 2025 年 12 月 31 日，该集团管理的总资产已达到 5170 亿元。 |
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