在特朗普重新当选美国总统初期，美国股市一度连续下跌，经济也出现动荡，但从2025年4月份以来的半年时间，美国股市却是强势上涨。 在地缘政治紧张局势、政府债务不断增加，且通过贸易战四处“树敌”的背景下，美国标准普尔500指数仍然上涨了35%，创下了1950年代以来的最佳涨幅。
但这种不寻常的上涨，显然会引发各界的担忧： 国际货币基金组织与英格兰银行等权威机构上周相继发出警告：“当前金融风险仍处于高位。资产估值模型显示，风险资产价格已普遍偏离基本面，这可能加剧市场大幅回调的风险。” 美国股市泡沫破裂，会引发全球海啸 前国际货币基金组织首席经济学家戈皮纳斯甚至表示：“全球对美国股市的依赖度过高，如果美国股市泡沫破裂，会带来全球股市巨大海啸。” 历史并非没有前车之鉴：1990年代的互联网泡沫在2000年代初破裂，导致全球股市市值蒸发约5万亿美元。 在戈皮纳斯看来，当前高新技术行业——尤其是人工智能领域——的投资热度，已可与1990年代互联网兴起时的狂热“相提并论”，因此一旦泡沫破裂，其冲击强度也将同样巨大。 戈皮纳斯认为，现在的美国股市泡沫破裂，最坏的情况是让美国家庭财富损失超过20万亿美元，约相当于2024年美国国内生产总值的70%。 但这种观点，也有人认为是危言耸听，因为标准普尔指数涨幅35%不算特别夸张——作为对比，在2000年互联网泡沫破裂前，纳斯达克指数曾在五年内飙升近500%。 回顾那一时期，领涨的个股如今大多仍如雷贯耳：亚马逊、雅虎、思科……凡是带有“.com”标签的公司，股价无不疯狂攀升。 尽管泡沫破裂令大批科技公司黯然退场，但少数幸存者如亚马逊、谷歌等，至今仍在全球科技领域占据主导地位。 加拿大会受影响，但不会崩盘？ 美国和加拿大之间关系紧密，因此美国的任何一个环节出了问题，加拿大似乎很难幸免，比如美国打出关税大棒，加拿大损失惨重、叫苦不迭。 那么，若美国股市泡沫真的破裂，加拿大又将面临怎样的局面？德斯雅尔丹集团宏观战略主管门德斯提出相对冷静的判断：加拿大经济虽会受到拖累，但受损程度将远低于美国。 他分析指出，如果美国股市崩盘导致其家庭财富损失相当于GDP的70%，那么对加拿大而言，这一比例预计最高仅为45%。 这主要是因为加拿大投资者的资产配置更侧重于本国市场，而加拿大本土股市中科技板块的占比相对较低。 此外，门德斯补充道，加拿大人的日常生活在总收入中所占比例较高，可用于投资的资金相对有限，且投资风格更趋保守。 他们更倾向于通过基金获取稳定收益，而非直接持有高风险债券。相比之下，美国投资者的行为往往更为激进，甚至带有更强的投机心态。 加拿大不怕股市泡沫，但怕房地产泡沫 股市泡沫若破裂，美国人承受的冲击将远大于加拿大人；然而一旦房地产泡沫崩溃，加拿大则会成为更大的受害者。这一判断背后有着清晰的资产结构差异。 “房地产约占加拿大人家庭资产的40%，而这一比例在美国仅为25%，”德斯雅尔丹集团宏观战略主管门德斯指出，“过去两年，加拿大房价虽持续下跌，尚未引发硬着陆，但已足够敲响警钟。” 门德斯认为，多个省份的房价回落已明显制约了加拿大的财富增长——自2022年以来，加拿大家庭财富累计增幅仅为7%，而美国家庭财富则增长了16%。 “尽管大多数房主仍拥有可观的资产净值，但每月的资金缓冲空间正在收窄，”他进一步强调，“稳定房价应成为加拿大货币政策制定者的首要任务，这是整体经济恢复健康的基础。” 从总体经济、人们生活水平来说，加拿大和美国的差距在变大。因此加拿大人完全没必要幸灾乐祸美国股市面临的潜在问题，因为自己的问题一点都不少。 投资股市，选加拿大还是美国？ 股市风险大，但诱惑和潜在的收益也大。那么，作为加拿大居民，到底买加拿大股票、美国股票，还是最好两者兼得？ 这个问题显然没有标准答案。即便是顶尖投资者，也难以精准预测不同市场的长期走势。但若从客观理性的角度分析，我们可以从以下几个维度进行考量： 税务方面：如果想省税，买加拿大股票就对了，因为加拿大居民可以享受股息税收抵免，并且投资于TFSA、RRSP等注册账户时更清晰、更容易操作； 稳定性方面：加拿大的优势行业都是比较稳定的行业，比如能源、矿业、银行，这类股票可以当基金那样长期持有，不会大起大落； 汇率方面：买加拿大股票，不用担心美元波动从而降低实际的盈利。 但除此以外，美国股票的优点还是显而易见的：行业选择多、市场规模大、增长潜力巨大、掌控全球的命脉…… 就像上文所说，买美国股票，很多时候是一场赌博，就看你能否承受。 |
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