加拿大央行行长：可能继续加息！高利率维持更久

加拿大央行周三上午发布了最新的利率决定，继续将基准利率维持在4.5%，银行利率维持在4.75%，存款利率维持在4.5%。同时继续实施量化紧缩政策。

加拿大央行的最新预测表明加拿大将避免经济衰退，但使通胀率恢复到2%的目标变得复杂。以央行行长Tiff Macklem为首的政策制定者重申：如果有必要，仍会继续加息。

加拿大央行在4月12日发布的政策声明中表示："让通胀率在剩下的时间里回到2%可能会更加困难，因为通胀预期正在缓慢下降，服务价格通胀和工资增长仍在上升。管理委员会将继续评估货币政策是否足够严格，并准备在必要时加息，使通胀率降至2%的目标。"

换句话说，加拿大人需要为高利率（或更高的利率）将维持更长时间做好准备。

加拿大央行下一次发布利率公告日期是6月7日。

图源：financial post

在加拿大，需求仍然超过供应，劳动力市场仍然紧张。第一季度的经济增长比预期要强。但政策制定者认为，这种势头很快就会结束。在2023年下半年，加拿大经济增长将保持"疲软"，进入过剩供应状态。虽然央行的商业前景调查表明，严重的劳动力短缺开始缓解，但相对于生产力的增长，工资增长仍然偏高。强劲的人口增长正在增加劳动力供应，支持就业增长，同时也推动了总消费。住房市场活动仍然低迷。

随着越来越多的家庭以更高的利率续订抵押贷款，以及限制性货币政策在经济中更广泛地发挥作用，预计今年的消费将放缓。外国需求的疲软预计将抑制出口和商业投资。总体而言，GDP增长预计在今年剩余时间内将疲弱，然后逐渐增长至明年。

央行预测，2023年加拿大GDP将增长1.4%，2024年将增长1.3%，2025年将增长2.5%。

加拿大央行希望看到经济进一步放缓，同时努力使年通胀率回到其2%的目标。2月份CPI通货膨胀率降至5.2%，这标志着通货膨胀率连续第二个月低于预期。预计到今年年中将降至3%，到年底为2.5%，2024年降至2.3%（目标是2%）。

2024年之前恐难降息

与短期利率挂钩的金融资产价格表明，一些投资者正在为今年年底前降息做准备，尽管加拿大央行的预测或指导中没有任何暗示。该预测显示，经济增长强于政策制定者的预期，这表明央行可能会从高通胀水平和不可持续的快速增长中实现 "软着陆"。

但该预测还表明，要让通胀率一路回到2%的目标，可能需要在最后阶段进行艰难的推动。到2023年下半年，CPI同比增幅将放缓至3%左右，但到年底会停在2.5%的水平。

如果照这样发展，很难想象在2024年的某个时候之前会出现降息的情况。

通货膨胀

加拿大银行一直在对价格数据进行切割，以了解通货膨胀的来源。好消息是：如果以三个月的移动平均数来衡量，通胀率已经放缓至大约1.6%，这表明价格压力正在消退。

此外，央行进行了一些计算，表明杂货价格即将下降。坏消息是：服务成本没有下降，这可能是因为在疫情期间存在大量被压抑的需求，因为当时人们被禁止旅行和堂食，而这些服务的提供者正在努力寻找工人。加拿大央行估计，如果以三个月为基础衡量，"核心"服务通胀（不包括与住房有关的成本）仍在以大约6%的年化速度增长。

央行表示，"要使CPI通胀率可持续地恢复到2%的目标，核心通胀率将需要进一步下降。"

工资增长是个问题

工资增长并没有引起太多注意，但现在平均工资的增长速度超过了总体通胀率。鉴于食品和住房的成本仍然很高，这种转变并不意味着数百万人的生活突然变得更好。加拿大央行认为，当工资增长超过生产力增长时，就会引发通货膨胀。这是因为更高的收入增加了需求，其速度快于企业提高供应需求的能力。

报告指出，"除非生产力增长出现出人意料的强劲回升，否则持续（4%）至（5%）的工资增长与实现（2%）通胀目标不一致。"

预计经济衰退微弱

当世界各地的中央银行失去对通货膨胀的控制，并通过提高利率来应对时，许多经济学家预测衰退是不可避免的。加拿大央行行长Tiff Macklem和他的同事们承认这种可能性，但坚持认为有一条通往 "软着陆 "的狭窄道路，其预测表明他们找到了这条路。

就加拿大而言，超水平的移民水平似乎提供了一个缓冲，抵消了利率上升对需求的影响。政府支出也提供了推动力（甚至可能太多），因为政策制定者将2022年下半年的公共支出描述为 "强劲"。

季度经济展望报告指出，"在预测范围内，政府支出将对GDP增长做出稳定贡献，最大的贡献来自省级支出。"