人民币四轮贬值：市场化凸显年底或贬至6.85

据第一财经日报截至上周五（10月21日）收盘，在岸人民币对美元报6.7599，在击穿了所谓的“6.7铁底”后再破6.75，离岸人民币对美元更是一度跌至6.7708 。一时间，市场的情绪再起波澜——6.8会是下一个“铁底”吗?

其实，细数过去一年，人民币出现过四轮较为明显的贬值——2015年的“8·11新汇改”后，人民币快速贬值近3%；2015年12月，央行推出中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数，人民币不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币，当时至2016年2月G20上海峰会前，人民币持续走贬；今年6月24日英国意外脱欧，英镑暴跌导致美元被动升值，人民币的贬值压力再度释放；而第四轮贬值则正在进行，不同的是，此次市场的决定性作用更为凸显。

“12月美联储加息预期愈来愈强，美元恐持续强势，在现行汇率形成机制下，人民币对美元可能将因此承受更强的下行压力，亦使得跨境资本流出的压力加大。”中国金融40人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛上周接受外媒采访时表示。主流观点也认为，央行对中间价的干预正不断减少，未来的汇率更取决于一篮子货币的波动。

破6.75的背后“真凶”

随着G20杭州峰会闭幕以及人民币正式加入SDR（特别提款权），在国庆过后，人民币便启动了本轮“连跌行情”。

民生证券研究院海外研究负责人张瑜表示，人民币连跌的“真凶”其实有三个——隔夜全球动荡，欧元、日元、加元齐跌，其实这三者都给人民币施加了贬值压力。“日本央行行长21日表态'不认为日本购债规模应当放缓'，日元走跌;加拿大20日公布了维持利率不变的决议，同时下调经济增速，加元承压。”张瑜称，由于欧元、日元、加元(分别占比57.6%、13.6%、9.1%)是美元指数篮子中的主要币种，三币齐跌推升美元指数走高，通过中间价定价公式传导到人民币端，人民币中间价贬值。因此欧、日、加货币的贬值所造成的美元被动升值无疑使得人民币承压。

此外，在美元的升值趋势下，中国企业和居民换汇的需求不断攀升，这也进一步使得人民币承压。

随着眼下人民币汇率波动更趋市场化，摩根大通中国首席经济学家朱海斌也对记者表示，“下半年料人民币对美元将小幅贬值2%~3%至6.85，美联储可能等到12月再加息，美元仍可能上行。”