美国人做空加拿大房地产，实在太过分

　加拿大人一向以外我们的外贸出口几乎全部依赖美国，我们的经济也是同样的问题，只要美国经济打个喷嚏，加拿大经济就会感冒。其实，美国的大型对冲基金，有不少都是靠着加拿大人才发财的。

　　华尔街的金融大鳄中，提起比尔-阿克曼,Bill Ackman无人不知，他在华尔街属于少壮派的对冲基金掌门人，俊朗的外表，非凡的魄力，令48岁的Ackman成为了无数人膜拜的对象。加拿大人可能觉得这个人离我们很遥远，其实，我们每天的经济生活中都有机会为他的财富添砖加瓦。谁没有去过wendy's吃快餐，如果去过，那么您就可能帮助 Ackman赚到第一桶金。2005年阿克曼将timhortons从wendy's剥离上市，赚得6亿美金，这笔从加拿大人身上赚来的钱，成为潘兴广场基金的启动资金。

　　阿克曼在加拿大赚的钱简直无法估量，从VALEANT到CP RAIL，从CP RAIL再到INTERNATIONAL BRAND (TIM HORTON的母公司)，越来越多的加拿大公司成为了他手中会生金蛋的鹅。从2012年买入到今年 8月清仓，比尔阿克曼持有加拿大太平洋铁路的股份整整四年的时间，将该公司股票从 60块拉升到 200多， CP RAIL (太平洋铁路) 的股价在4年的时间里翻了好 2倍有余，阿克曼在加拿大真是赚钱有方。

　　然而，太平洋公司实际的运营状况却与红火的股价表现形成了鲜明的对比。仅仅2016 年，太平洋铁路就的裁员人数就达到了 1000人。相比公司运营的巅峰时刻，目前的员工总数已经少了 30%，而且今年公司裁剪资本投入 4亿。

　　华尔街著名对冲基金经理Marc Cohodes自去年开始就盯上了热得发烫的加拿大房地产市场，看到加拿大房价过去几年的疯狂飙升，在美国加州经营养鸡场的Marc Cohodes坐不住了。这位驰骋华尔街30年之久的亿万富豪来说，他很擅长发现泡沫，08年做空雷曼兄弟就是他的经典之一。

　　Marc Cohodes作为非常有经验的对冲基金经理，当然不会愣头青一样的与加拿大银行杠头，因此他仔细研究后，找到鸡蛋上的裂缝，一家非主流的房贷机构，HOME CAPITAL GROUP，由于被对冲基金这类的空头咬住不放，该公司的股价从去年同期出现了腰斩。

　　目前，越来越多的信息似乎指向公司对于问题信贷的处理方式。HOME CAPITAL 旗下的贷款公司HOME TRUST 从2013年至2015年家那个1.25亿的贷款从资产表中剥离出来，出售给了第三方。而信贷行业中一旦将贷款出售给第三方，往往意味着这些贷款的违约概率非常大，甚至已经开始出现违约。针对对公司不利的言论，HOME CAPITAL GROUP 的负责人至今还处于沉默，未有人出来澄清。

　　这个夏天格外炎热，股票市场同样热度不减，在美股不断刷新历史记录后，过去几年销声匿迹的空头声音再次响起。尽管美国股市正处于历史高点，但股市的情绪相对比较薄弱，作为长期观察股市的分析师们，大家都觉得，这样的情况是好的，为什么要在经济改善、情绪不那么洋溢的时候，无端去抛售股票呢?但是 Mainstreet已经开始躁动起来，不时会听到一些股票高手今天开始 “空 ”这个，明天又去 “空 ”那个，但愿他们好运。

　　从2008年后的历史看，空头是最难的。我们上文提到的Bill Ackman，多头的日子过烦了，看到市场涨这么多，阿克曼也看不过去了，手心里发痒，很想过过空头的瘾。不过他还是很小心的。俗话说，柿子要捡软的捏，人要找老实的欺负，股市上亦是如此。阿克曼看看四周，做空强势股肯定是自找没趣，于是找到了一间以传销为经营模式的公司康宝莱。

　　对冲基金还是很有一套的，不会霸王硬上弓，而是先做媒体宣传攻势，攻心为上。 2012年 12月， Ackman发表研究报告，指出康宝莱的多层次营销商业模式实质上是传销。然后， Ackman本人亲自在CNBC电视台表演 ，他声泪俱下的控诉康宝莱，这家公司让全世界数百万的低收入者受骗上当。

　　最后是占领道德制高点， Ackman在透露潘兴广场资本管理公司做空该公司的同时， Ackman慷慨的表示，他将把这笔交易中他获得的个人利润捐给慈善机构。然而，他没有想到的是，在这样的大牛市里，特别是美股在2012至2013年间上涨超过20%，大牛市里鸡犬升天，所以即使康宝莱这样的公司也不断飙升，令空头阿克曼损失惨重。

　　我们上文提到的Marc Cohodes，在华尔街也是金牌空头，就像电影大空头描述的那样，他管理的15亿美元资产的对冲基金，在2008年咬住雷曼兄弟公司不放，狠狠的空了一把，所有的形势都朝着他所预料的方向发展。无奈，任何空头都明白，做空的前提是要借到股票，因此美国证监会在金融海啸最黑暗的时刻宣布了禁空令，而 Marc Cohodes空头所借的股票攥在高盛手上无法出货，眼看着没有空头压力的股价飙升，他管理的对冲基金从账面盈利到最后亏损55%清盘，只好解甲归田，到农场喂鸡去了。

　　这次Marc Cohodes做空加拿大房市，开始的剧情又痛他在2008年的情形相似，即使他能够成功，关键还要看，加拿大政府是否会让这股空头力量全身而退。 2008年的大空头对冲基金公司，后来一个个被美国政府以内部交易，逃税等控诉罚款和解散，至少美国政府没有放过这些利用空头发国难财的对冲基金。