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加拿大央行启动加息已经超过一年半，回顾加拿大央行开始加息的那一年，情况看起来相当不错。
2022年，加拿大实际国内生产总值（GDP）增长3.8%，同时9个省份的GDP都在增长。加拿大统计局（Statistics Canada）上周发布的各省数据显示，萨斯喀彻温省以6%的增速领跑全国，阿尔伯塔省以5%的增速紧随其后。 不过，尽管经济增长表面上看起来不错，但Desjardins首席经济学家Marc Desormeaux在数据中发现了几个“令人不安的细节”，这些细节显示了此次史上最激进的加息周期的早期影响。 为遏制疫情后不断飙升的通胀，加拿大央行于2022年将政策利率从0.25%一路上涨至4.25%。2023年再加息三次，使利率达到目前的5%。 Desormeaux在一份报告中称："我们已经知道，去年随着利率大幅上升，楼市对全国经济构成了多大的拖累，但一些地区疲软的广度和深度令人震惊。" 他表示，在2021年房价达到创纪录高位后，2022年住房投资下降12.1%，其中7个省份出现下降，只有在过去严重衰退期间才会超过这个数字。 2022年，住宅资本在经济产出中所占的份额，低于疫情爆发前10年的平均水平，但沿海地区除外。 在安大略省、魁北克省和卑诗省，房地产投资的降幅，超过了20世纪90年代以来的任何时候。 Desormeaux表示，在房地产市场影响最大的安大略省和卑诗省，如果不是房地产市场的下跌，经济增长率将超过5%。事实上，2022年安大略省的GDP为3.9%，不列颠哥伦比亚省为3.8% 随着利率的攀升，这两个省的房屋销售急剧下降。当加拿大央行在2023年初将利率暂停在4.50%的水平时，市场经历了一场令经济学家感到意外的强劲复苏。然而，当央行在6月和7月再次加息，使利率升至5%时，这一跌势再次恢复。 此后利率一直处于停顿状态，但Desjardins认为这次反弹的可能性较小。 Desormeaux表示，借贷成本上升令楼市更加难以承受，而央行"更长时间维持较高水准"的说法，将使固定抵押贷款利率维持在高位，直到加拿大央行明年降息。 2022年的另一个警告信号是储蓄率。加拿大人在疫情期间存下的大笔资金，一开始保护了消费者免受高通胀和高利率的影响。但已经有迹象表明，这种保护正在减弱。 加拿大统计局表示，由于支出增长超过收入增长，加拿大家庭储蓄率从2021年的10.5%降至2022年的5.4%。 安大略省的降幅最大，降至3.2%，主要原因是利息支付更高。 加拿大统计局表示：“事实上，安省家庭的还本付息率是全国最高的（8.1%），而加拿大为6.8%，主要是因为抵押贷款债务的增加。” 与此同时，萨斯喀彻温省是唯一一个储蓄率有所提高的省份，上升至8.7%，原因是作物条件改善和粮食价格上涨提振了居民收入。 Desormeaux表示，尽管各省的GDP数据落后了一年，但它仍然为2023年及以后的增长提供了“关键的启示”。 房地产市场的拖累，以及安大略省和不列颠哥伦比亚省等负债累累的地区面临更大金融压力的风险。这也强化了Desjardins的观点，他们认为阿尔伯塔省等产油省份最有能力抵御经济低迷。
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