2022股市可能巨变 拜登更难逆转支持度

2021年美股牛气冲天，史坦普500大涨26.89%，共70次创新高(历来第二多)，道琼指数也涨了21%，纳斯达克则涨23%。2021是拜登总统上台第一年，民调却低落，未能从股市荣景收割功劳；展望2022年，拜登能从股市取得助力、逆转低落的民调吗？

美国约从2010年起，网上买卖股票券商不再收手续费，掀起新一波“投资革命”。投资股票、共同基金、EFTs和债券的人愈来愈多，很少人将钱存入储蓄帐户，赚取微薄利息，人们对投资回报率期望大幅提高。美国愈来愈走向“全民投资”，股市和经济对选举的影响愈来愈大；今年11月，拜登将受期中选举考验，股市和经济将成选举结果的决定性因素。

2022年股市将如何？华尔街预测，美国不会因疫情而全面关闭商业，经济将继续复苏，股市也会保持正面发展。但预测今年股市回报率将大减，史坦普500的中间涨幅为5050点，即只会由12月31日收市的4766点增加6%。美股历史显示，史坦普500每次上涨20%以上的第二年，平均只上涨7.7%。瑞士信贷预测会涨至5200点，即比去年成长9%；摩根史坦利则预测4400点，即比去年下跌8%。

上述大势预测高低互见，更多分析师指出，今年股市将面临巨大转变，将更波动，出现修正的机率极高，修正幅度可能达10%、20%。

所谓巨变，指的是什么？去年股市在疫情困扰下仍大举推进，主因是联准会的货币宽松政策，不但每个月购债，给市场注入1200亿巨资，利率还一直维持接近零的水平，政策成为推高股市的动力。

12月15日联准会终于改变政策，决定从宽松变为收紧，积极缩减购债，另一方面准备升息，目的是遏制已失控的通膨物价。这是政策大转变，市场因此面临巨变。每月注资1200亿是巨额资金，市场因此充斥游资，银根宽松，经济和股市都得到无比助力。联准会预计今年3月结束整项购债计划，届时将不再注资，股市得不到这股助力，要维持涨势只能靠经济发展作动力。

联准会去年一直坚持，高通膨只是暂时性(transitory)，但上月5日放弃暂时论，承认高通膨是持续性(persistent)；因此新的危机是，如果今年3月结束购债政策后，仍未能有效控制通膨，联准会势必采取更积极手段，例如加快升息步伐、增加升息次数。如果出现这种情况，股市必将陷入更大的波动风险。

升息比减少购债对股市造成更大冲击。因为升息不但影响个人和公司借货(包括房屋贷款)，更直接打击股市。例如利率上升和国债殖利率上升，将直接打击包括科技股在内的成长股(growth stocks)，这是分析师不看好今年科技股的基本原因。

过去两年，不少华人投资科技股有所斩获，但特斯拉、苹果、微软、脸书和亚马逊，以至辉达和超微(两家由华裔CEO领导的半导体公司)今年的命运，可能难和去年相比。

据“538网站”统计平均民调，自去年8月美军狼狈从阿富汗撤军后，拜登民调的“不满意度”开始超过“满意度”，而满意度自此便愈走愈低。11月中旬至12月中旬，跌至42%。截至12月31日，不满意度51.7%，满意度只有43.3%。

今年是国会期中选举年，选举将在11月8日投票。历来期中选举，选民对现任总统的评价都是决定选举胜败因素，所以拜登的民调至关重要。如果拜登难以及时逆转民调，民主党很可能参众两院全失，拜登政府也提早成为跛鸭政府。

拜登能逆转支持度吗？一，拜登流年不利，疫情方面Delta病毒未消失，Omicron凶猛袭来，横扫全美。29日单日确诊48万、30日58万、31日34万，创疫情以来新高。虽然专家说，大量确诊有助全美达成群体免疫，但世卫警告，Omicron之后可能出现全面抵抗疫苗的新变种病毒。

二，物价失控对拜登政府已造成板上钉钉的负面形象。去年10月消费物价指数6.2%，创30年新高，11月6.8%再创39年新高；12月数字两周后才公布，但一个月以来未见回落迹象。全球货物供应链今年第一季后可能逐渐纾缓，但Omicron正横扫全球，新的供应链问题还在增加。

三，拜登的1.75兆元“重建美好未来”法案，上月在参院搁浅，开年后前途未卜，看不到能劝服西维吉尼亚州联邦参议员曼钦一夫当关的希望。如果再败，拜登搞不定党内反对势力，将再次重挫领导形象。拜登给民众蹒跚老迈等印象，可能比通膨更难逆转。