央行转向：力挺加元严控物价 不惜加息

快讯：继昨天加元在美元/加元的1.47顶部逆转走势之后，加元兑美元今天继续大举反弹，升逾200点，美元/加元触及1月13日以来低位1.4225 (或1加元兑0.703美元)。

自加拿大央行昨天不降息的决定之后，加元已经升逾400多点。

加拿大央行维持利率不变 对加元贬值颇感忧虑

2016年1月20日，加拿大央行行长波洛兹在渥太华一个新闻发布会上。

1月20日 - 加拿大央行周三决定不进行降息，但承认做出这一决定并不轻松，央行在经济滑坡的同时对加元迅速贬值也感到担忧。

据 CBC 报道称，加拿大央行行长波洛兹( Stephen Poloz)自上任后首次声明，央行已经做好了准备力挺加元，以遏制住由油价下跌所引起的物价飙升，国内通货膨胀率失控。据专家分析，不排除央行会提高基准利率以达成此目标。

加拿大央行如果昨天降息，肯定会拉低已经十分低惨的加元汇率，因此央行决定维持利率不变，尽管有些人呼吁采取行动，以刺激国内经济。原油等大宗商品价格持续下滑对加拿大经济造成打击。

在此加拿大央行重大决议出炉之前，市场的最大的疑问其实只不过是解开以下谜团而已：“加拿大央行将降息以对，还是暗示未来降息?”

结果!加拿大的回答竟然是 “都不是”。

加拿大央行行长波洛兹Poloz及其同事不仅维持利率在0.50%不变，而且同时发布了一份相当中性的货币政策声明。

这样的声明对加拿大经济的评估无论如何说不上特别乐观，但相比大部分人之前的预期，也远没有那么悲观。

加拿大央行在利率政策声明中指出，通胀上升超出预期。由于经济疲软和低能源价格的部分影响被加元走弱所抵消，全球经济发展趋势基本与10月货币政策报告(MPR)的预期相符。中国继续向更加可持续的增长路径转变，美国经济虽然在2015年第四季度暂时疲软，但仍处于扩张的轨道之上。美联储已开始逐步收紧货币政策。尽管全球经济增长前景风险犹存，并已经体现在一系列资产类别的价格剧烈变动中，全球经济增长预期仍将呈现向上趋势。加拿大央行还指出，原油和其他大宗商品价格的进一步下跌，是影响加拿大经济疲软的因素。受美国经济暂时性疲软，商业投资下降以及其他一些暂时性因素影响，2015年第四季度加拿大的GDP增长可能停滞不前。加拿大央行预计，经济恢复高于趋势的水平增长，将推迟至2016年第二季度。

细读之下，加拿大央行似乎还期待加元贬值利好非原油经济，还有接下来的加拿大杜鲁多政府的财政刺激举措将缓和油价下跌的冲击。

加元翻江倒海 绝地反击

加拿大央行不降息的决定立即导致加元飙涨逾150点，从1美元兑1.465附近飙涨至至1.45，但市场显然怀疑加拿大央行这种盲目乐观的观点，在油价下跌后，加元又一度把升幅跌了回去。

但最终，市场还是不得不接受了加拿大央行突然转向的现实，意识到短期内降息无望，加元短期最终于周二低点1.47附近见底，周三更大幅反弹至1美元兑1.435加元。

加拿大央行原来准备降息

“可以说...我们在讨论开始时是倾向于进一步放松货币政策的，”加拿大央行总裁波洛兹罕见地提到央行管理委员会讨论的内情。

波洛兹在加拿大央行利率决议后发表讲话时还表示，在本次利率决议中，新财政刺激政策是很重要的考量因素。必须警惕加元进一步贬值可能会加快推高通胀的的风险。

加元狂贬成加拿大政治问题

此前，加拿大总理特鲁多(Justin Trudeau)就疲软加元和低油价发表罕见讲话，他表示经济中的广大领域受到这两项因素的打击。

在谈及加元兑美元创下13年新低时，特鲁多表示，“显然，加元与油价下跌对加拿大经济各领域有负面影响，在很多情况下影响到经济中的广大领域，”

加元狂贬成加拿大政治问题 ，特鲁多的讲话果然对加拿大央行发生了作用，央行立即180度转向。表示警惕加元进一步贬值加快推高通胀的的风险，并展示出不惜加息保护加元抗击通胀的态度。

没减息错失扶助经济良机？

虽然一些分析师认为央行因此错失扶助经济的良机，但这一决定还是帮助提振加元兑美元从将近13年低点反弹，至少暂时是如此。

加拿大央行维持指标利率在0.5%不变，但将2016年国内生产总值(GDP)增长预估从2.0%下调至1.4%，并将2017年预估从2.5%下调至2.4%。央行自去年7月降息后，一直未再调整利率。

加拿大央行承认，大宗商品价格下滑令资源丰富的加拿大经济“受挫”，并估计第四季经济增长陷入停滞。

加拿大经济在2015年上半年曾经历轻微衰退，并一直在努力避免出现所谓的“双底”衰退。

看特鲁多总理的了

波洛兹称汇率疲软和美国需求增加将帮助刺激经济反弹，并指预测中未考虑加拿大总理特鲁多(Justin Trudeau)承诺的财政举措的“积极影响”。

政府承诺三年赤字运行，以提高基础设施支出。

“他们把提高支出的责任推给联邦机构，”加拿大汇丰银行(HSBC Bank Canada)首席经济分析师David Watt称。“所以现在货币政策的事情变成了财政政策决定。”

央行公布决定的前几天，市场预计降息机率接近三分之二，因油价跌个不停。但到周二时有些人说央行可能按兵不动，不会冒着加元进一步贬值的风险。

连出口商都在抱怨加元迅速贬值导致进口投入品价格上升，损及他们的利润率。

**汇率影响**

加拿大央行表示，受助于美国需求增强、加元下滑以及宽松货币和财政状况，经济正处于向非资源活动转型的过程中。

央行称，通胀发展基本符合预期，预计总通胀率在2017年初升至约2%。

央行指出，其基本情况预估显示，消除过剩产能的时间比预计的长，从10月时预计的2017年年中推迟到2017年年底。

“因此在考虑所有因素后，央行认为通胀面临的各方面风险大致平衡。”加拿大央行称。

央行还指出，财务脆弱度一如预期继续小幅上升;但因经济增强且家庭借款利率开始正常化，预计楼市和家庭负债将趋于稳定。

央行强调，加元大幅且快速贬值可能推高通胀预期。

加元兑美元已跌破0.72美元或1.3889加元，该水准是周三货币政策报告的汇率依据。这使经济获得的刺激比预想的要多。

然而，油价已较央行的假设跌得更多。