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满银零售分析师斯科拉（Peter Sklar）发布的一份最新研究报告指出，未来2年，国内3大零售巨头如失去其目前较大的利润优势，国内零售业将面临严重下滑风险。
报告说，一直以来，国内3大零售巨头利润率远远超美国同行，但如在当前无情竞争压力下败下阵来，Loblaw股价有可能下跌24%至32元，Metro股价可能跌30%至44元，Sobeys东家Empire股价可能跌39%至44元。
斯科拉在报告中说，激烈竞争未来还会持续，食品也未能如期通胀，再加上美元强劲导致采购成本大幅上升，以及消费者日趋谨慎，Loblaw、Sobeys 和Metro等国内几大零售巨头，未来日子料很艰难。
*卖场面积增幅远超人口增幅
他说，美国沃尔玛、Target和 Costco在国内食品零售业的迅速扩张，在过去1年整个行业卖场面积3%的增长中占近3分之2。而这3%的卖场面积增长率，远远超过国内人口约1%的增长率。
报告说，业内竞争的加剧，已经影响到国内零售商。如Sobeys和Metro过去几个季度营业利润均下滑，过去最近2个季度中，利润持续下滑至负数。
*Costco和沃尔玛扩张迫切
这一趋势已经引起国内零售商恐慌。如Metro执行长弗莱齐（Eric La Fleche）去年秋曾警告，卖场面积如此这般增长根本不具可持续性。他说，如果卖场面积以3-4%速度增长，而整体市场增长还不到1%，人口增长跟不上，这样发展下去到一定时期，总得有个平衡。
但市场却不是像他说的这样走。加拿大沃尔玛上周宣布今年会投资5亿用于35个新建或扩建项目，其中包括新建6家分店，将加国分店增至395家，且所有分店将新增食品部，到明年实现282家分店都有食品日杂部。加拿大沃尔玛执行长布罗德（Shelley Broader）女士上周对《金融邮报》说，每家店，只要能放食品的，就会放食品。
另一边，Costco也大张旗鼓准备扩张，计划在全国新增25家仓储店。
*未来2年难再维持高利润率
数据显示，过去2年，Loblaw、Sobeys和 Metro3家巨头摊薄前季度利润率在6.5%-9%之间，高出美国Kroger和 Safeway近5%的平均利润率。斯科拉现有2014年和2015年预测，和其他业内专家预测一致，均认为这些零售商家很难再维持现有利润率。
斯科拉说，按目前市场竞争走势和压力来看，未来2年国内零售商摊薄前利润很可能会在现有基础上下滑100个基本点。一旦利润率下滑，其收入利润指数预计也会下滑至少几个点。
他说，其中，Loblaw收购Shoppers Drug，Metro持续回购其股份，再加上其Choice Properties REIT和Alimentation Couche-Tard分别吸引投资者大量兴趣，都起到一定缓冲作用。与之相比，Empire负债比Metro高，因此很可能是最大输家，但Sobeys最近提出的Safeway收购意向，应该能缓解部分下滑压力。
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