按揭报告：断供风险持续上升 两城市压力最严峻

随着大量业主需要在高利率、经济不明朗及失业率上升的背景下续按，加拿大按揭及房屋公司（CMHC）最新分析指出，按揭拖欠个案正在上升，但全国整体水平仍然处于历史低位，呈现出「风险浮现、韧性仍在」的两极现象。

报吿指出，全国按揭拖欠率——即逾90日未供款的按揭比例自2023年底以来持续上升，但增幅温和。从2023年第三季至2025年第三季，拖欠率仅上升约7个基点，仍远低于历史高位。这反映加拿大业主在高息环境下，整体仍展现出相当的财务承受能力。

多伦多风险最高温哥华压力持续但较温和

不过，按揭压力并非平均分布。加拿大按揭及房屋公司以Equifax 数据分析指出，在全国九个主要城市中，多伦多及温哥华的风险最为突出，预计由2025年底至2026年底，两地拖欠率仍会持续上升。

2025年底至2026年底全国预计拖欠数据。 （加拿大按揭及房屋公司）

其中，多伦多情况最为严峻。该区按揭拖欠率已较疫情后低位上升超过四倍，虽然实际水平仍低，但未来一年料持续攀升。报吿指这与多项因素交织有关，包括楼价高企导致家庭负债沉重、小型投资者面对供楼成本上升及租金转弱而出现负现金流、楼价下跌及成交放缓削弱套现能力，以及大多伦多地区（GTA）劳动市场表现较其他大城市疲弱，限制家庭应付供款上升的能力。相关压力预计将延续至2026年。

至于温哥华，虽然同样面对高负债及二手楼市场流动性下降，但拖欠率上升步伐相对温和。报吿亦指，供楼成本上升及转售条件转差，仍持续推高风险，但未及多伦多急剧。

其他地区方面，满地可的拖欠风险维持稳定，主要受整体消费信贷压力影响，而非楼市因素；草原省份中，卡加利风险属中等，爱民顿则因就业市场较敏感而显得较脆弱；渥太华、温尼辟（Winnipeg）及哈利法斯（Halifix）的拖欠升幅则相对轻微。

疫情期间首置买家最脆弱

按揭及房屋公司强调，风险不仅取决于地区，亦与借款人背景密切相关。全国而言，疫情期间入市的首次置业人士，是目前最值得关注的一群。这些买家多在低息、高楼价时购入物业，负债水平高、资产净值有限，首次续按便需面对显著的利率跳升，对家庭预算构成沉重压力。

虽然现阶段，2020至2024年间置业的业主，其拖欠率仍低于整体平均，但Equifax 数据显示，这一群组的拖欠增速较快，显示其在当前利率环境下的脆弱性正在上升。

续按潮下的调整与隐忧

报吿指，已有超过150万个家庭在较高利率下完成按揭续期，未来一年仍有约100万个家庭需要续按。为应付供款上升，不少业主选择延长按揭年期，以换取较低的每月供款，纾缓短期现金流压力，但代价是长远利息支出增加、负债期拉长。

按揭及房屋公司副首席经济师Tania Bourassa-Ochoa 表示，大部分加拿大业主至今仍能应付续按冲击，反映出相当韧性。不过，她提醒，若失业率持续上升、收入受压，即使已作出各种财务调整，部分家庭仍可能面临更大风险。

总结指出，加拿大按揭拖欠问题并非全国性爆发，而是高度集中于个别高楼价城市及特定借款人群组。随着2026年临近，持续的地区监察及针对性支援，将是防止风险进一步扩散的关键。