特鲁多，你这一买一卖，加拿大纳税人至少亏损$53亿！

据加通社日前报道，加拿大国会预算办公室（Parliamentary Budget Office ，PBO）本周五表示，联邦政府可能会在出售横山管道（Trans Mountain pipeline）上面临亏损，因为其估值低于建设成本。

横山油管扩建工程是加拿大的重点基建项目，从娘胎开始就自带缺陷，争议不断，而且阿尔伯塔省和BC省还为此打架、翻脸。在经历转卖、反转再反转、不断超支之后，横山油管扩建工程历时12年终于在今年4月建成，并于今年5月1日开始正式的商业运营。

没想到，才刚刚运营半年，联邦政府就打算出售这个“收养来的儿子”，但这一买一卖，预计让加拿大纳税人亏了至少$53亿元。联邦政府要出售横山油管横山油管是将原油和成品油从阿尔伯塔省输送至大温本拿比西桥码头的输油管道，原来只有一根管道，长约1150公里，日运输能力30万桶。2012年开始筹划的横山油管扩建工程，就是沿着原来的管道线新增一条大致平行的管道，将现有管道的容量扩大了3倍，新增了每日59万桶的输送能力，使管道的总容量达到每日89万桶。

横山扩建工程的竣工，结束了多年来限制加拿大石油产业发展的运输瓶颈。随着加拿大西部石油产区的运输能力增加，公司能够加大产量。项目完成后，加拿大石油产量创下新高，经济学家称横山管道将在今年为阿省和整个加拿大的GDP带来提振。

然而，联邦政府表示无意长期持有该管道，已经启动预计分两阶段的退出程序。第一阶段包括与沿横山管道路线的120多个原住民团体商讨，了解是否有团体对股权感兴趣。第二阶段（时间尚不明确）将考虑商业要约。报道称，据PBO的评估，横山油管现在的估值可能在$296亿至$334亿加元之间，具体取决于初始20年合同到期后的情况。与此同时，这条管道的建设成本达到了$342亿元，远高于2017年估计的$74亿元。从$74亿到$342亿，足足增加了$268亿，超出预期的362%。不得不说，这很加拿大！

而且，PBO的估值还未考虑沉没成本，例如联邦政府在2018年为收购该项目支付的$45亿元或2024年前的资本支出。PBO在报告中表示，联邦政府是盈利还是亏损取决于买家愿意支付的价格，并指出了影响价格的众多变量。出售价格将受潜在买家数量、筹资成本、出售时间和方式、当时的市场状况以及是否为独立交易等因素影响。但PBO指出，如果以其估值出售，面临亏损风险。

截至2023年12月31日，横山公司的资产为$352亿元，负债为$269亿元，股东权益为$83亿元。报告称，“如果横山油管在2024年以PBO计算的现值出售，在偿还未偿还负债后，剩余金额将低于股东权益。横山公司将不得不注销这部分股东权益并记录亏损。”

PBO表示，较高估值的情况是当前合同在20年后续签，而较低估值的情况是管道系统回归成本服务（cost-of-service）的定价模式。成本服务的定价模式意味着对石油公司收取的通行费是根据管道的运营成本、资本支出和受监管的回报率计算的，费率会根据实际成本定期调整，从而保护客户免受过高费用的影响，但也限制了横山油管公司相较于市场驱动定价模式的潜在利润。

但复杂的是，横山公司仍与石油公司在通行费问题上存在争议。横山公司希望通过提高通行费来抵消部分项目超支成本，但石油公司不愿承担与建设相关的费用。

加拿大能源监管机构计划明年春天举行关于通行费争议的口头听证会。批评者称，如果监管机构决定石油行业不必承担政府所有的管道项目的大部分超支成本，那么纳税人将承担责任。另外，PBO指出，加拿大能源监管机构的情景显示，到2040年代初管道可能会有相当的剩余运力，视气候行动落实的情况而定。

说得直白一点，就是到2040年代初期，横山油管或将面临运能过剩的问题，可能导致亏损。横山油管扩建工程关键事件2012年5月23日：Kinder Morgan加拿大公司宣布启动横山油管扩建项目，以增加管道容量，满足日益增长的需求。2013年12月16日：Kinder Morgan向国家能源委员会（NEB）正式提交了扩建申请。2016年5月19日：NEB建议批准该项目，但须满足157个条件。

2016年11月29日：联邦政府正式批准扩建项目。2018年8月30日：加拿大联邦上诉法院撤销了联邦政府的批准，理由是对原住民的咨询不足以及环境评估不充分。2018年5月29日：联邦政府宣布以$45亿收购管道及扩建项目，以推动该项目的继续进行。

2019年6月：在进行了额外的咨询和环境审查后，联邦政府最终重新批准了该项目。2019年11月：横山油管扩建工程正式在阿尔伯塔省埃德蒙顿地区开始建设工作。

2020年2月7日：横山公司宣布建设成本从最初估算的$74亿元增加至$126亿元，原因包括材料和劳动力成本增加、法律费用和原住民咨询。2022年2月18日：项目成本再次增加至$214亿元，受到COVID-19疫情和BC省洪水等因素影响，预计完工时间推迟到2023年第三季度。

2023年3月10日：成本攀升至$309亿元，建设完成80%，计划于2024年第一季度投入使用。2024年4月11日：完成连接管道的“黄金焊接”。

2024年4月16日：向新管道段注入原油，标志着调试过程的开始。2024年5月1日：扩建后的横山油管正式开始商业运营，显著增加了加拿大的石油出口能力。