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贸易战首日损失多惨？A股美股港股合计蒸发10万亿 特朗普说针对中国贸易制裁，说了两周，“狼要来”的声音也持续了两周，“狼真来”的时候，全球一片惊慌。 今日零点刚过，美国传来消息： 美国政府将每年向600亿美元中国商品征收惩罚性关税，这些产品包括：航空产品、现代铁路、新能源汽车和高科技产品等1300个类别。已要求中国减少1000亿美元贸易逆差。 早晨7点，中国商务部给出反击： 针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见。清单暂定包含7类、128个税项产品，按2017年统计，涉及美对华约30亿美元出口。 再来看中美贸易战威力： 昨晚美股大跌，原本小幅震荡的道指掉头直下，大跌2.93%，已接近前期美股大跌时低位； 沪指下跌3.39%，创业板下跌5.02%，两市多达462只个股跌停； 国内商品期货市场大跌，螺纹钢、橡胶跌停，铁矿石跌超6%，热卷、焦炭跌超5%； 避险情绪至国内期债大幅收涨，10年和5年主力合约分别涨0.64%和0.29%，均创五个月新高，10年国开债收益率创逾四个月新低； 亚太股市普跌，日经225重挫4.51%，韩国综合下跌3.18%。下午刚开盘的欧洲股市场也是纷纷下跌； 美元指数连续下挫，今日再度下挫，跌破90大关； …… 再来看A股、港股和美股三大市场这一天的市值蒸发： A股： 22日总市值56.68万亿，23日总市值降至54.51万亿，市值蒸发2.17万亿； 港股： 22日总市值42.12万亿，23日总市值降至41.1万亿，市值蒸发1.02万亿； 美股： 21日总市值263.56万亿，22日总市值降至256.25万亿，市值蒸发7.31万亿； 合计10.5万亿元。 海外收入占比较高或对美收入占比较高的A股上市公司，成为目前市场避险标准之一。据国金证券统计，占比超过40%的上市公司中，电子、机械设备、化工三大行业的公司数量最多，均超过了50家（包含）。中金及招商证券也纷纷给出了“避险”清单。 此外，从今日商务部发布的对美中止减让产品清单来看，“农产品”等产业链或将受益于进口下滑。这也是今日A股行业板块中，仅有农林牧渔板块飘红的原因。而且，板块中多达10只个股涨停。 在今日外交部例行记者会上，外交部新闻发言人华春莹给出了强烈回应，“来而不往非礼也，我们会奉陪到底。不要捡了芝麻丢了西瓜，既损人更害己。”人民日报也给出了措辞极为严厉的评价。 中美贸易战正式打响 美国当地时间3月22号中午，美国总统特朗普在白宫宣布，依据“301调查”结果，美国政府将每年向600亿美元中国商品征收惩罚性关税，并在某些产业上限制中资。 特朗普在白宫签字前对媒体说，涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。更令人忧虑的是，特朗普边签署贸易备忘录边说，“这只是开始（This is the first of many）。”  3月22日，在美国华盛顿白宫，美国总统特朗普（前）签署总统备忘录。（来源：新华社） 所谓“301调查”源自美国《1974年贸易法》第301条。该条款授权美国贸易代表可对他国的“不合理或不公正贸易做法”发起调查，并可在调查结束后建议美国总统实施单边制裁，包括撤销贸易优惠、征收报复性关税等。 随后，中国驻美国大使馆发布了关于美301调查结果的声明： 美方无视中美经贸关系互利共赢的本质和中美两国通过对话协商妥处分歧的共识，罔顾各方理性声音，执意推进301调查并公布所谓裁定，这是典型的单边贸易保护主义做法。中方对此强烈不满、坚决反对。 3月23日，中国正式发出反击。今天早上7点，商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。 该清单暂定包含7类、128个税项产品，按2017年统计，涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。 A股全线下跌，462只个股跌停 受贸易战影响，今日早盘，沪深两市股指开盘均跳空重挫，沪指跌2.78%开盘，创业板更是低开3.6%。盘中，A股各大板块再度下挫，截至收盘，沪指下跌3.39%，深成指下跌4.09%，创业板下跌5.02%。 板块方面，跌幅超过5%的行业板块多达18个。矿物制品、船舶两大板块跌幅超过7%，商贸代理、电信运营、通信设备、互联网、元器件等板块跌幅超过6%。 个股方面更为惨重，上涨个股占比不足10%，多达九成个股下跌。其中，462只个股跌停，占比高达14%；2076只个股跌幅超过了5%，占比64%。 港股方面，早盘恒指低开3.67%，不过盘中恒生指数跌幅有所收窄，竟拿下了一个阳线，收跌2.45%。值得注意的是，腾讯控股成为今日港股市场的绝对主角，盘中曾一度跌逾8%，最终收跌4.42%，成交额高达1261亿港元。主板成交额升至2834亿港元，创2015年4月以来新高。 贸易战影响扩至国内其他市场 中美贸易战的影响正在扩大，今日商品期货市场收盘多数飘绿，工业品普跌，黑色系跌幅居前，螺纹钢、橡胶跌停，铁矿石跌超6%，热卷、焦炭跌超5%，盘中铁矿石、热卷一度跌停，焦煤跌超4%，玻璃、甲醇、沪镍跌超3%。 期债大幅收涨，10年和5年主力合约分别涨0.64%和0.29%，均创五个月新高。10年国开债收益率创逾四个月新低。 受贸易战影响，离岸人民币兑美元周四在纽约交易中创一个月来最大跌幅。分析人士指出，隔夜中美贸易战硝烟进一步升级，而随着贸易关系愈发紧张，汇市料将成为贸易战中的一处关键战场。 全球市场陷入"恐慌" 美国当地时间3月22号中午，特朗普正式发起中美贸易战。美股市场最先受到波及。原本小幅震荡的道指在收到这一消息后，立马掉头直下，截至收盘，道指下跌2.93%，已接近前期美股大跌时低位。 标普500和纳指也未能“独善其身”，分别下跌2.52%和2.43%。 此外，在美上市的中概股也纷纷大跌，京东收跌2.3%，网易收跌5.4%，百度收跌5.57%，阿里巴巴收跌5.45%，新浪收跌6.78%，微博收跌6.96%。 亚太市场跌幅最大的是日本股市，日经225指数重挫4.51%。韩国股市跌幅也不小，韩国综合指数下跌3.18%。 下午刚开盘的欧洲股市同样处于“惊慌”之中，截至18：30，富时100跌幅逾1%，法国CAC40指数和德国DAX指数跌幅约2%。 市场惊慌之下，黄金成了避险资金的最佳选择。国际油价尚处稳定状态。 再来看外汇市场，经过昨日大跌的美元指数，今日再度下挫，跌破90大关。 A股哪些行业或受波及 从中美贸易结构来看，美国对中国出口“民用飞机、大豆、汽车”等；中国对美国出口“机电产品、家具玩具和纺织品”等。 2017年美国对中国出口产品中，民用飞机、大豆、乘用车等行业的出口规模分别为162.66亿美元、123.62亿美元和105.26亿美元，占比分别达12.48%、9.48%和8.07%。 2017年中国对美国出口产品中，机电产品、杂项制品（家具玩具等）、纺织品等行业的出口规模为1985.49亿美元、520.28亿美元和425.17亿美元，占比分别达45.84%、12.01%和9.82%。 具体到A股市场，A股上市公司中海外（美国）收入占比较高的行业主要集中分布在“电子、机械设备、化工、汽车、家具玩具”等。据国金证券统计，海外收入占比超过40%的上市公司中，电子、机械设备、化工三大行业的公司数量最多，均超过了50家（包含），分别是72家、52家和50家。 招商策略也给了出了一份“避险清单”： 中金公司的“避险清单”是这样的： 这一行业或将收益 从今日商务部发布的对美中止减让产品清单来看，主要包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，以农产品为主。 今日A股市场也给出了表态：行业板块中，唯一飘红的板块就是农林牧渔板块，涨幅超过1%。 板块个股中，敦煌种业、新五丰、农发种业、登海种业、傲农生物、万向德农、宏辉果蔬、丰乐种业、大康农业和新农开发等多达10只股票涨停。 国金证券发布在研报提到，中美贸易战利空两国优势出口产业链，利好进口替代产业链。如果美国引起中美贸易战，作为回击，中国或将限制那些美国对华出口规模较大的商品贸易，如“农产品（大豆等）、民用飞机”等。因此，中国本土的“农产品”等产业链则受益于进口下滑。 看公司如何回应 今日，针对中美贸易战，多家上市公司回应对业务影响情况。 奥拓电子：整体上基本不受美国贸易政策波动的影响； 水晶光电：公司出口美国业务较少，受到的影响不大； 长盈精密：公司的产品绝大部分是出货给境内的公司，关税增加对公司的影响极小； 天顺风能：公司自2012年美国对中国应用级风塔实施“双反”后，已无产品出口美国，如果中美启动贸易战对公司出口没有影响； 秦胜风能：美国早在2012年起就对中国应用级风塔实施了“双反”，公司近年已无批量化产品出口美国； 瑞贝卡：虽然公司对美出口比重较大，但假发细分行业较为小众，对美国企业不构成竞争关系,因此不会对公司业务形成影响。其表示，过往多年美国也曾对中国挥出贸易大棒，但对假发制品从未有冲击； 深南电路：2017年1-6月公司北美区域收入约占主营业务收入3.75%； 云海金属：出口美国的产品销售额约占千分之一，美国加税对公司几乎无影响； 凯中精密：公司为知名汽车零部件厂商全球供货，直接交付到美国本土的占比很小，中美贸易战对公司业绩没有直接影响； 晨丰科技：公司产品约20%左右销往国外。主要境外市场包括印度、东南亚、欧盟等。目前，公司主要出口国家或地区对公司产品并没有设置特别的贸易障碍。此次贸易争端，对公司的影响较小。 中美贸易“血流成河”习近平如何出手？ 中美贸易战的冲击波令星期五的亚洲股市“惨不忍睹”，政治上刚刚坐稳的习近平是否将与川普反目为仇？ 有分析认为，大国较量往往声势要压倒对方，私下缓和也不是没有可能，中美贸易战是否能速战速决还有待观察。 美国川普总统星期四宣布,将准备对600亿美元的中国进口产品每年征收25%的关税，以惩罚中国对美国知识产权和商业秘密的盗窃。美中贸易战打响，中国随即应战,宣布要对128种、总计30亿美元的美国产品加征关税，其中包括水果、干果、葡萄酒和猪肉等。 “血流成河” 道指星期四闻风重挫, 收盘暴跌1032.89点，跌幅4.2%，创下史上第二大点数跌幅。欧洲股市接着哀鸿遍野。中美贸易战的强大冲击波，令星期五亚洲各主要股市也应声全面下挫。 开盘不久，香港恒指的中国国企指数，以及上证综合指数、沪深300指数、首尔综合指数的跌幅都在2%以上，日经平均指数则下挫3.38%。 星期五全天，亚洲上述股市连续震荡，整体下挫态势持续，沪指一度暴跌近6%。当天收盘时，东京日经指数跌4.5%，首尔综合指数跌幅3.18%，恒生指数下跌761.76;国企指数下跌299.28; 上证指数下挫110.72。香港财经报社说, 隔夜美股暴跌引发A股恐慌性抛售，亚太股市“惨不忍睹，血流成河”。 谁受损更大？ 新加坡国立大学东亚研究所助理所长陈刚博士对美国之音说，贸易战中，中国受损肯定要大：“贸易战一般都没有赢家, 总的来讲，大家的利益都要受到损害,但是相对的输家是有的。（记者：谁啊？）那当然是中国啦。因为中国对美有那么的贸易顺差，贸易战打起来，顺差就会减少很多,甚至完全消失。这对经济放缓的中国经济来讲，无疑是雪上加霜。但是对美国也会有比较大的影响，因为中国的一些商品，对美国控制通货膨胀和经济发展都是有好处的。另外,美国对中国的出口这些年增加很多。如果中国进行报复，这些对华出口也会减少，对美国的经济复苏不利。但是，考虑到中国巨大的贸易顺差，因此对中国的影响，肯定大得多了。” 新加坡国立大学东亚研究所研究员陈刚（新加坡国立大学东亚研究所网站） 没有退却 中国目前没有退怯迹象。北京商报报道,美国将公布对华“301调查”结果，认定中国“经济侵略行为”，中国商务部对此回应，中方已多次表达立场，坚决反对美方利用“301调查”这种单边主义和贸易保护主义行径，中方绝不会坐视合法权益受到损害，必将采取所有必要措施，坚决捍卫自身合法权益。外交部发言人华春莹回应称，中国完全不能认同也不能接受所谓“经济侵略”的说法。 中国商务部星期五还表示，中方不希望打贸易战，但绝不害怕贸易战，并希望美方“悬崖勒马”，不要将中美经贸关系推进险境。 贸易战时机 中国做好打贸易战的准备吗? 中国国际问题研究所晋林波研究员对美国之音说：“中国手上对美国贸易的牌很多，对中国没有不利的地方。‘十九大’以后，‘两会’以后，中国国内政治、经济、社会的气氛方面，都达到了一个新的高潮，体现了团结向上的面貌。” 习近平刚刚全面稳定其政治地位，中美贸易战就打响了，目前形势和时机对中国有利吗？对此陈刚说：“确实，这是（习近平）第二任期刚刚开始所面临的最大挑战，外部挑战，而且这个外部挑战，有可能转化为内部挑战，因为习近平刚刚组建了一个新的外交团队。如果这个新的外交团队不能稳妥地处理这个中美危机的话，有可能会受到其他政治力量的攻击。第二，经济也是挑战。如果顺差减少，中国国内的债务问题会一下子恶化，顺差瞬间消失，（市场流动性）会瞬间进入一个更加紧缩状态，这对解决债务问题是更加不利的。” 乐观与悲观 中美贸易战是否会速战速决？ 在香港中环金融交易广场，浙江省宁波的经济工作者王继辉对美国之音表达了乐观情绪，他说：“打仗嘛,贸易战也一样,美国这边加价,加税,中国对美国肯定也会有所制裁。两边都加价的话，其实对中国的企业和美国的企业双方都没有好处。两败俱伤，我是这么觉得的。不过,我觉得大家在形式上都意思一下，到后来，还是会很乐观的，不会到一发不可收拾的地步。” 不过，明报说,中美贸易战前,中国频频抛出橄榄枝,例如，中国人民银行星期三公告,明确放开外商投资支付机构准入限制。但是，此举并未能阻止川普打响贸易战的脚步。 陈刚表示，中美双方退却与否，还取决于他们内部的谈判，对于这一点，外界无法看出来。外表双方表现的一定很强硬，大国较量期间尤其这样,外表不能妥协。然而，中美目前沟通似乎并没有特别的可能，因为此前的一系列努力并没有产生什么效果。不可调和的中美贸易摩擦，终于导致贸易战爆发了。 相关报道：中美贸易战一触即发，全球股市吓呆了！  美国特朗普政府宣布特别关税计划，立即成为牵动中国股债汇市场投资的主线。 3月22日夜，特朗普提出计划向至少500亿美元中国进口商品征收关税。仅数小时后，中国商务部公布反击措施，计划对美国进口猪肉、回收铝等产品加征25%关税，对无缝钢管、水果和葡萄酒等产品加征15%关税，涉及商品价值约30亿美元。 中美贸易战一触即发，最终破坏力多大，目前尚是未知数，全球市场投资者的主流反应是选择避险。隔夜美国股市、金属类大宗商品暴跌，道琼斯指数跌近3%，创六周以来的最大跌幅后。 3月22日，特朗普签署了一份行政备忘录，指示美国贸易代表办公室在15天内制定出一份对华加征关税的产品清单。此举引发美国股市暴跌，道琼斯指数下跌724点，跌幅近3%，为六周以来的最大跌幅。截至北京时间3月23日凌晨美股收盘，标普500指数下跌2.5%，报2643.69点；道琼斯工业平均指数下跌2.9%，报23957.89点；纳斯达克综合指数下跌2.4%，报7166.677点。 同时，受美国贸易保护政策等因素影响，3月23日东京股市日经225种股票平均价格指数暴跌近千点，跌幅达4.51％。全球资本市场普跌，投资者选择买入日元避险。东京外汇市场日元对美元升值至105日元兑换1美元水平，创下2916年11月以来的新高。 中国大陆A股市场大跌，制造业及科技产品出口企业跌幅明显，截至收盘，上证综指下跌3.39%；大族激光，歌尔股份，海康威视，三安光电等信息技术企业跌幅一度均超过5%；中国船舶跌停；以内需为主的蓝筹股亦受避险情绪影响，工商银行一度跌逾4%，茅台一度跌逾3.5%，拖累指数。 港股市场大跌，恒生指数一度下跌3.67%；3月22日大跌5%并宣布大股东减持的腾讯控股再度大跌5%以上，与中资银行股一起成为拖累恒指下行的主力；舜宇光学、瑞声科技等苹果供应链企业一度跌逾6%，吉利汽车一度下跌7.52%。 银行间债券市场早盘期现货飙涨，10年国债期货盘初创逾一年最大涨幅，10年期国开债收益率一度跌去逾16个基点至4.68%附近，创2017年11月以来最低，10年期国债收益率和1年期利率互换亦下行 日元、黄金、美国国债等避险资产走强。 同时中国宣布对美国进口猪肉、水果和葡萄酒等产品加征关税，A股农业板块逆势上涨。 “特朗普说500亿美元只是第一步，后面还可能有所升级，”凯基证券驻上海分析师陈浩称，后续须关注是否贸易战升温，以及其他国家是否跟进加入战局。“中美贸易战开打除了影响中国的经济基本面，也可能使资金流出新兴市场，冲击中国的金融体系。” 债市避险 具体到行业，陈浩表示，短期A股和贸易相关的板块将受伤较大，如出口美国多的像机械、电子设备、家电等，和纺织服装、电子元件，银行等金融股可能也会有所影响，但大盘如果大幅下跌，国家队可能会重新买如银行等权值股托市。 南京证券固定收益研究员杨浩在采访中表示，中美贸易战的消息引爆了之前国内债市酝酿已久的情绪，年初到现在由于资金比较宽松，市场一直处于多头氛围中，前期主要是配置盘先行，现在交易盘入场，并由交易盘主导。 杨浩并称，3月23日国开债成交非常活跃，10年期国开债活跃券截至上午10点左右的成交量已经超过了3月22日全天的成交，盘中收益率跌幅一度超过15个基点，交易氛围浓厚。 买入机会 值得注意的是，特朗普目前宣布的关税措施还在计划层面，尚未开始征收，中国虽然宣布反击措施，但从金额看，力度也相对克制，显示无疑主动将贸易战推向升级，双方未来仍有讨价还价，就贸易摩擦达成妥协的空间，这也让一些市场人士看到了买入机会。 博时基金基金经理刘思甸在点评中称，中美贸易逆差并非关税能解决，挑起贸易战本身也是逆潮流而动的做法，后续进一步扩张的概率较低，总体来看，中期对市场影响或有限，这次股市市场情绪的宣泄可能还提供了在中期比较适合的买点。 中金公司称，中美贸易摩擦加剧将影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断，但考虑中国内需的韧性及较为充裕的政策缓冲余地，对于中国经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观。 延伸阅读 观点综述：若中国市场因贸易战回调 宜逢低买入 如果围绕美国贸易战的担忧情绪引发市场回调，投资者应该趁机买入中国股票，因为中国企业海外敞口相对较小，经济受到的影响有限。 中金公司（王汉锋） 考虑到中国经济内需强劲，短期若有过度回调将是买入机会 贸易摩擦升级将影响投资者对中国出口的短期预估 A股和香港上市非金融公司分别有5%和5.5%的营收来自美国，其中科技硬件、非必需消费品在敞口最大行列 商赢环球、聚灿广电是截至2016年在美国市场敞口最高的两家A股公司 百德国际、宝峰时尚是在美国市场敞口最高的两家香港上市公司 花旗（Oscar Choi） 尽管这对整体市场情绪构成压力，因此最初的市场影响可能偏向负面，但任何回调都可能被事实证明是进场良机 鉴于近期存在不确定性，我们建议暂时守住以内需为主的板块；看好保险、医疗保健、互联网、大型银行、新能源相关材料和房地产整合方 中国股市在美国的直接风险敞口相对较低 如果中美两国爆发贸易战，我们认为中国有能力抵御冲击 在香港上市公司中，美国营收最多的行业包括纺织（19%）、家具和家庭耐用品（17%）、汽车零部件（15%）和科技硬件（15%） 高盛（Jan Hatzius） 关税税率低于预期 不确定性至少会再持续一个月；产品类别将发生变化，总体金额可能会减少 预计对中国投资的限制将包括下一代信息技术、自动化机械、工具和机器人以及新能源汽车 法国巴黎银行（Paul Mortimer-Lee） 尚不确定中国的报复是否会引发美国进一步的报复 第二轮效应可能牵连金融市场，并可能放大整体影响 凯投宏观（Mark Williams） 关税可能仅仅损害到中国GDP的0.1%；作为课税目标的500亿/600亿美元产品贡献了2017年中国GDP的0.25%左右 在很多行业，可供美国进口商选择的替代供应商寥寥无几；消费者可能不太会因涨价而减少购买 25%的关税可能推动价格上涨12%，这可能使许多电子产品价格回到数年前水平 摩根资产管理（Hannah Anderson） 美国感受到的影响可能会更强烈，消费者和生产者价格都将上涨 受影响最大的将是美国、韩国和中国台湾地区，因为位于这些市场的公司是中国出口商品全球生产链的重要组成部分 另一方面，中国上市公司约80%的营收来自国内市场 大华继显（Steven Leung） 短期内人们可能会恐慌，信心可能偏弱 最终影响可能不会太大，因为清单还会修改，涉及的规模可能下降。 |
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